来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，华宝基金管理有限公司发布华宝价值发现混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩减
关键财务指标变化显著
华宝价值发现混合2024年实现净利润993.73万元，相比2023年的净亏损2866.04万元，实现了大幅扭亏。从资产规模来看，期末净资产为7906.72万元，较上年度末的12499.50万元下滑36.73% 。基金份额总额也从9555.60万份降至5204.55万份，减少45.53%。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 净利润（万元） | 993.73 | -2866.04 | 扭亏为盈 |
| 期末净资产（万元） | 7906.72 | 12499.50 | 下滑36.73% |
| 基金份额总额（万份） | 5204.55 | 9555.60 | 减少45.53% |
收益与利润情况分析
本期利润方面，华宝价值发现混合A类份额为796.52万元，C类份额为197.21万元 。本期已实现收益为负，A类份额为 -291.04万元，C类份额为 -247.20万元，表明基金利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额不佳，但本期公允价值变动收益表现较好，使得本期利润为正。
基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准
净值增长率对比
过去一年，华宝价值发现混合A份额净值增长率为16.23%，C份额为15.53%，而业绩比较基准收益率为19.95%，两类份额均未达到业绩比较基准。不过从长期来看，自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为52.39%，C份额为 -0.95%，大幅跑赢业绩比较基准的3.28%和14.98%。
| 阶段 | 华宝价值发现混合A | 华宝价值发现混合C | 业绩比较基准收益率 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 份额净值增长率标准差 | 份额净值增长率 | 份额净值增长率标准差 | 收益率 | 标准差 | |
| 过去一年 | 16.23% | 1.46% | 15.53% | 1.46% | 19.95% | 0.92% |
| 自基金合同生效起至今 | 52.39% | 1.22% | -0.95% | 1.24% | 3.28%/14.98% | 0.95%/0.82% |
净值表现总结
虽然该基金在过去一年未跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现相对较好，反映出基金在长期投资策略上具有一定的有效性，但短期波动可能受市场环境等因素影响。
投资策略与业绩表现：把握市场节奏，聚焦价值股
投资策略分析
2024年，基金管理人采用“自下而上”的方式精选价值型股票，构建投资组合。在国内经济稳中有升、A股市场波动较大的环境下，重点关注高股息方向以及受市场回暖影响较大的券商等板块。从行业配置来看，交通运输、仓储和邮政业，房地产业，金融业等板块占比较高。
业绩归因
基金在2024年实现盈利，主要得益于对市场节奏的把握以及对价值型股票的投资。尽管股票投资收益为负，但公允价值变动收益达1531.97万元，弥补了其他收益的不足。同时，基金管理人对宏观经济和市场走势的判断，使得基金在仓位控制和行业配置上较为合理。
市场展望：乐观预期，关注风险
管理人展望
展望2025年，管理人预计国内稳增长政策力度加大，经济有望继续回升，A股市场整体偏乐观。将继续关注国内经济企稳回升带来的投资机会，重点关注估值处于底部未来景气有望转好的龙头地产、航空等板块，以及充分调整后具有估值性价比优势的新能源、医药和消费等板块。同时，关注全球贸易保护对全球经济的负面冲击。
对投资者的启示
投资者可参考管理人的展望，结合自身风险承受能力，关注基金在相关板块的布局。但需注意，市场存在不确定性，全球贸易保护等风险可能对基金业绩产生影响。
费用分析：管理费率下调，费用支出减少
管理费用情况
2024年，基金应支付的管理费为104.05万元，较2023年的319.99万元大幅减少。托管费为17.34万元，相比2023年的53.33万元也有所下降。这主要是由于自2023年8月28日起，本基金管理费率由1.5%调整为1.2%，托管费率由0.25%调整为0.2%。
| 项目 | 2024年（万元） | 2023年（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 104.05 | 319.99 | 减少215.94万元 |
| 基金托管费 | 17.34 | 53.33 | 减少35.99万元 |
费用对收益的影响
管理费率和托管费率的下调，降低了基金的运营成本，在一定程度上有利于提高投资者的实际收益。不过，投资者仍需关注基金业绩表现，综合评估费用与收益的关系。
投资组合分析：股票为主，行业分散
资产组合情况
报告期末，基金总资产为8069.03万元，其中权益投资（股票）占比83.66%，金额为6750.20万元，表明基金以股票投资为主。银行存款和结算备付金合计占比16.25%，为1311.01万元，其他各项资产占比0.10%。
| 项目 | 金额（万元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 6750.20 | 83.66 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1311.01 | 16.25 |
| 其他各项资产 | 7.82 | 0.10 |
行业配置分析
从行业分类来看，交通运输、仓储和邮政业占基金资产净值比例最高，达34.06%，主要集中在中国东航、南方航空等航空公司；房地产业占14.05%，如保利发展、金地集团等；金融业占4.76% 。行业配置较为分散，有助于降低单一行业风险。
份额持有人结构：个人投资者为主，机构占比有变化
持有人结构分析
期末基金份额持有人户数为17894户，其中华宝价值发现混合A类份额持有人17149户，C类份额持有人745户。从持有人结构来看，个人投资者持有比例较高，A类份额中个人投资者占99.97%，C类份额中个人投资者占13.92%，整体个人投资者占比82.56%。机构投资者在C类份额中占比较高，达86.08%，但整体占基金总份额的17.44%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|
| 华宝价值发现混合A | 17149 | 0.03 | 99.97 |
| 华宝价值发现混合C | 745 | 86.08 | 13.92 |
| 合计 | 17894 | 17.44 | 82.56 |
结构变化影响
个人投资者为主的结构表明基金更受普通投资者青睐。机构投资者在C类份额的较高占比，可能与C类份额的收费模式更适合机构短期投资有关。投资者需关注持有人结构变化对基金规模稳定性的影响。
风险提示：关注单一投资者赎回及市场风险
单一投资者风险
报告期内，本基金出现单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况。如该投资者集中赎回，可能增加基金的流动性风险，且基金变现资产可能冲击资产价格，增加市场风险。
市场风险
尽管管理人对2025年市场持乐观态度，但全球贸易保护等因素可能对全球经济和A股市场产生负面影响，进而影响基金业绩。投资者应密切关注市场动态，合理配置资产。
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